科士達公司新能源業(yè)務有望快速擴張

我們認為以光伏、儲能、新能源汽車等為代表的新能源行業(yè)正迎來巨大的增長機 遇，公司亦已做好充分準備，未來新能源業(yè)務有望實現快速擴張。從行業(yè)需求來看，我們在 前文中已經測算 2021-25 年儲能/光伏逆變器/電動汽車充電樁有望分別實現 80%/20%/40% 以上的平均復合增長，下游市場持續(xù)景氣。從公司自身來看，在產品技術層面，公司具備近 30 年的電力電子行業(yè)積累，自主研發(fā)實力突出，儲能、光伏、充電樁產品體系齊全；在銷售 層面，公司以中小功率 UPS 業(yè)務起家，銷售、服務網絡遍及全球，UPS 業(yè)務與新能源業(yè)務或可在渠道上實現一定的協同效應；在財務層面，公司長期以來經營穩(wěn)健，在手資金充沛， 資產負債率低，可為新能源業(yè)務的擴張?zhí)峁┹^強的資金保障。在經歷了近幾年的調整期后， 我們認為公司在新能源領域的長期布局將逐步開花結果，未來新能源業(yè)務將成為拉動公司整 體業(yè)績的重要因素。

我們看好公司“數據中心+新能源”雙輪驅動的業(yè)務布局，公司傳統(tǒng) UPS 業(yè)務基本盤穩(wěn)固， 有望在新型信息基礎設施建設加速的背景下實現穩(wěn)步增長，新能源業(yè)務則充分受益下游需求 快速放量，公司長期成長空間巨大。我們預計公司 2021-2023 年分別實現營業(yè)收入 26.81/35.87/46.46 億元，歸母凈利潤 3.51/4.36/5.50 億元，6 個 月目標價 27.59 元。